第一，债市短期仍有支撑。

伴随着1月份央行公开市场操作利率的下调和4月份RRR的下调，市场资金面呈现相对宽松的态势2022年初以来，加权银行间7天回购利率DR007和隔夜回购利率DR001分别为2.17%和1.85%

展望未来，稳增长压力犹在，宽松的货币政策易松难紧预计短期市场资金利率将保持稳中偏松的态势此外，市场利率定价自律机制工作会议召开，中小银行存款利率浮动上限下调10个基点，有助于降低银行整体负债成本，也提升了债券配置的性价比

再者，在疫情的冲击下，市场对稳增长的效果以及4月份社会融资信贷的数据仍有很大的疑虑，这从根本上支撑了债市的延续。

二是长期不利因素在积累。

展望未来，受海外通胀引发的美联储加息周期影响，中美利差大幅倒挂，人民币近期波动较大央行进一步降息的空间明显受到限制

此外，央行4月份RRR降息仅25个基点，已经反映出进一步放松货币政策的动力不足，目前银行提供信贷的意愿有所降低银行系统一般不缺资金，所以RRR再次降息的可能性很低

再者，受疫情影响，宽信贷效果存疑，财政政策进一步加码的可能性逐渐增大专项债券的增持和专项国债的发行引起了市场的热议因此，如果不进一步刺激长期利率，将很难进一步走强