8月初，半导体板块涨幅明显，多只股票价格翻倍，半导体概念基金净值也大幅上涨。但8月中下旬以来，半导体市场出现回调，可持续性引发热议。

有基金经理指出，前期上涨可能与估值修复有关。对于后续行情，多位基金经理表示，虽然尚未看到周期性拐点，但结构性机会值得关注。

近期涨幅有所回落。

Choice数据显示，8月初，半导体股涨幅明显。其中，大港股份从8月2日至8月11日连续收获8个涨停板，8月19日创出近6年新高后开始下跌。公开资料显示，大冈股份成立于2000年4月，主营业务产品为集成电路封装测试。2022年一季度，公司归属于母净利润1910万元，同比增长169.48%；扣非净利润1006万元，同比下降47.45%。

此外，还有很多股票如封帆科技、托尼电子、康强电子、通富微电子、田玉娥先进、创耀科技、江峰电子等。当月最高涨幅超过50%。岳和江峰电子都是上市以来股价最高的。与6月初相比，它们的股价已经翻了一番。不过，与大港股份类似，这些股票近期都有所回调。

半导体概念基金方面，Choice数据显示，截至8月25日，近半数基金单位净值较月初有所增长。其中长城久嘉创新成长混合基金A涨幅最大，为11.5%。8月以来，长城久嘉创新成长混合基金、前海开源沪港深新硬件基金、博时半导体主题混合基金、银河创新成长混合基金、金鑫深证成长混合基金、招商科技创新混合基金等20余只基金最高单位净值较月初净值涨幅均超过10%。近期受板块和市场整体回调影响，基金单位净值普遍下跌。

估价或主要原因

金创何新基金经理刘阳认为，这可能与行业估值修复有关。他表示，年初芯片板块估值过高，当时市场对全球经济增速感到担忧。PC、手机等消费需求和服务器、数据中心等投资需求下降，导致半导体行业低迷。到今年4月底，行业估值已经下降到35 -40倍，这是一个历史低位。所以5-7月半导体行业开始出现估值修复的行情。

从已公布的一季报来看，半导体概念基金今年以来的管理规模和持股变动，似乎在一定程度上透露出市场上部分投资者对这一行业估值修复的认可。

Choice数据显示，在管理规模方面，截至8月25日，鹏华中证信息技术指数基金、鹏华中证半导体芯片ETF联接基金、田弘中证芯片行业指数基金、华安CES半导体芯片行业指数发起基金、申万菱信中证申万电子行业投资指数基金等基金管理规模较年初增长超过40%。其中，鹏华两只基金管理规模翻倍，鹏华中证信息技术指数基金管理规模增长253.3%。

仓位变化方面，二季度有超过三成的基金选择在第一大重仓股加仓，融通互联网传媒灵活配置混合型基金加仓幅度最大，移动通信持股数量增加了58.9%。个股选择方面，二季度以北方华创、赵一创新、思瑞普为最大重仓股的基金数量较多，选股集中度较一季度有所提高。

周期性拐点尚未出现。

多位基金经理认为，半导体行业仍处于低景气阶段，周期性拐点尚未出现。但可关注结构性分化机会，半导体设备和材料板块可能出现逆势行情。

时间基金曾浩表示:“目前来看，半导体可能要到明年下半年才会出现拐点。但是，半导体设备和材料可能会跨越周期，因为它们具有很强的α，因此可以适当关注这一领域”。

信金稳健策略基金经理孔也表示，“半导体行业更看重阿尔法”。不同应用场景的繁荣程度差别很大，竞争格局也大相径庭。细分赛道和个股的选择值得关注。他认为，在半导体下行周期结束时，汽车及光伏功率半导体、模拟芯片、设备及零部件、高可靠性可编程芯片等具有长期景气保障的领域将出现更多投资机会。

在大成蓝筹稳健基金经理王帅看来，“差异化”可以视为未来半导体板块最重要的特征。他说，按照增长的驱动力，整个集成电路产业实际上可以分为两类:第一类是跟随全球半导体景气波动的部分；第二类是本地化驱动的行业，如半导体设备、材料、高端芯片等。他认为，全球半导体的低景气预计还会持续一年左右，跟随全球景气变化的低端芯片公司暂时可能不是投资的好选择；国内产业政策支持逐渐落地，能给上游设备材料和高端芯片企业带来巨大刺激，该领域投资前景可观。

诺安基金也指出，在当前时点，半导体板块的市场情绪仍处于低位，基本面与股价的剪刀差越来越大。不过，从子行业来看，虽然年初受美国加息和俄乌冲突影响，半导体设备和材料板块估值大幅下跌，但业绩仍保持高增长表现。下一阶段，在国内晶圆厂加速扩张、设备材料国产化率提高、新技术带来的设备材料消耗增加等三重乘数效应的加持下，该板块有望迎来三到五年的高业绩景气周期。